中国公司市值增长50强：拼多多、美团、宁德时代居前三【凯时登录首页】

文 |《巴伦周刊》中国市值研究中心50家入选公司的市值规模全部在1500亿元人民币以上，这些头部企业为投资者提供的收益确定性，大幅高于市场平均水平。这是《巴伦周刊》中文版首度公布面向中国公司的年度榜单排名。我们从在全球主要股票市场上市生意业务的中国公司之中，遴选出2020年这一年间市值体现最为精彩的50家公司。藉由这份年度50强榜单所透露的种种信息，我们将一窥中国企业的生长趋势，并在对于市场格式的全景回望中获得面向未来的投资价值参考。

「2020中国公司市值增长50强」来自年尾总市值、年度总市值变更、年度区间股价涨跌幅等三项客观数据的加权综合排名（规则详情见文尾附录）。最朴素的市值指标，是对股市运行情况的最凝练反映。我们看到，数据指标导向发生的入选公司中的绝大多数，都拥有优秀的、确定无疑的内在价值。

它们所出现的漫衍秩序，是一整年间海量资金博弈、扬弃后的效果，在2020年流动性的汪洋中，标志着水流与舰船的主线航向。我们旌旗鲜明地推崇“中国公司”的观点，基于两个显著趋势：第一，新冠劫后，中国企业在全球商业、工业竞争中变得空前重要，全球投资者对于中国资产的热衷攀上新的高度。买入中国资产，已成为华尔街的一种新风向，其将在未来五至十年，为投资带来多样化和确定性的大幅提升。

第二，不停发展的中国投资者，愈发拥有投资全球的视野、能力和工具，可以跨越区域证券市场的界线买入股票；他们首先从港股、美股市场的中国公司入手，开始实践；至此，外洋上市的中国企业与A股优质公司组成了完整的中国股新拼图。在2020中国公司市值增长50强中，京东（排名第4）、阿里巴巴（排名第23）、网易（排名第33）这3家公司，同时在美股与港股上市；比亚迪（排名第8）、中国平安（排名第43）等7家公司，同时在A股与港股上市；其余40家公司中，有6家美股中概股、7家港股中资股、27家沪深两市A股公司。“互联网零售”成为细分行业的年度赢家， 5只股票入选，其中拼多多（排名第1）、美团（排名第2）、京东占据了前五强中的三席。

与之平分秋色的，是同样5家公司入选的“白酒”行业。紧随其后者，是各有4家公司入选的“汽车制造”和“互联网服务”。于最热门行业之外，2020年中国上市公司的市值增长拥有多样、代表性的赛道漫衍，广泛涉及半导体、医疗保健、电子设备、化工、家电……等诸多领域。

这使我们在已往一年所感知的一系列潮水走向在数据结论中获得验证。50家入选公司的市值规模全部位于1500亿元人民币以上。如果不计入股价涨幅的权重，只视察总市值与年度市值变更的绝对值，腾讯控股（排名第11）、贵州茅台（排名第10）这两位老牌王者会是年度市值增长的冠亚军。

京东康健（排名第36）、贝壳（排名第25）、农民山泉（排名第34）则是去年最良好的新股。较高的市值规模与股价涨幅，使它们在IPO首年即入选本榜单。

我们亦视察到，2020年尾声的一些“戏剧性”的市场变化，强烈地影响了排名效果，从而使这份榜单具有通向2021年的一连性的趋势参考意义。例如，总市值超4万亿元的阿里巴巴，因故在去年最后两个月里股价下跌凌驾20%，导致排名下滑。相呼应的，百度（排名第26）在12月初宣布自动驾驶技术的最新希望，催化其股价疾速上扬凌驾60%，一举跻身榜单的上半区。

极大水平上，这份市值增长排名凝聚了已往一年来市场的认知共识。这些优秀头部企业所能为投资者提供简直定性，在很或许率上大幅高于市场平均水平。我们也审慎地意识到，它们之中的少数公司将可能遭遇难题，但我们无法预知将会是谁。

无疑，投资者如果继续选择在2021年享有这种确定性，就要同时蒙受自2020年积累而来的估值压力。如下是「2020中国公司市值增长50强」的完整榜单，以及重要公司简评。互联网零售商高歌中国国家统计局的数据显示，2020年1至11月间，中国电商生意业务总额创下新高，到达10.54万亿元，同比增长11.5%，增速高于中国零售业整体。

公共在疫情中改变储蓄与消费预期，拼多多（PPD.O）的影响力乐成从下沉市场向中产群体扩张；不中断的“百亿补助”、康健的谋划现金流，两者告竣了高速增长中的动态平衡；2021年伊始，员工猝死、自杀事件与失败的公关操作引发民众强烈质疑和谴责，可停止现在，却未对公司股价造成短期负面影响；配景是，拼多多的资产欠债表正在好转，亏损进一步收窄；业界主流分析认为，参照之前的业务增长态势，该公司有可能依靠用户复购率的提升、营销费率的下降，在2021年实现 GAAP 净利润。客观而言，拼多多2020年在电商扶贫助农领域举行了大量公益实践，但这种努力的努力影响在近期事件中险些消耗殆尽。

必须指出的是，如果思量ESG投资理念在市场中日益受到认同、重视的趋势，那么，员工治理维度中的人力资源政策、反强迫劳动等因素若不能获得有效改善，则可能继续造成负面谋划事件，从而影响公司的恒久投资价值。《巴伦周刊》中文版认为，单向的消费升级或降级趋势，已被消费者心智中更为辽阔、多向的“消费带宽”取代。有越来越多的用户，同时使用差别价钱定位的电商平台购置差异化商品。

这种趋势映射在中国公司市值增长的电商零售阵营，体现为阿里、拼多多、美团、京东四雄争锋的态势。拼多多有可能已经成为与淘宝同等盛行的App，强势且争议性职位列年度市值增长榜首。美团（3690.HK）建设起根植于当地高频消费的庞大系统，紧随其后，列第2位。京东（JD.O）在C2M模式下实现了供应链能力的再度进化，保持了物流配送体验的优良传统，虽然屈。

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